工信部數(shù)據(jù)顯示，2023年全國鋰電池總產(chǎn)量超過940GWh，同比增長25.33%，行業(yè)總產(chǎn)值超過1.4萬億元。電解液作為鋰電池的重要組成部分，鋰電池行業(yè)的高速發(fā)展直接帶動其需求爆發(fā)式增長，鋰電池電解液生產(chǎn)企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能布局，2023年迎來集中釋放，產(chǎn)能擴(kuò)張幾近3倍，出貨量增幅25%以上。天賜材料、新宙邦、多氟多等龍頭企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)“一體化”與“全球化”戰(zhàn)略布局，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

? 供給：2023年行業(yè)產(chǎn)能429萬噸，同比增長接近300%，2025年產(chǎn)能將預(yù)增至863萬噸

受下游市場日益增長的需求拉動，國內(nèi)眾多企業(yè)紛紛加大投資，新建或擴(kuò)建電解液生產(chǎn)線。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)鋰電池電解液產(chǎn)能為144萬噸，同比增長217%。截至2023年底，行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)到429萬噸，預(yù)計2025年將增至863萬噸。

數(shù)據(jù)顯示，2023年中國電解液出貨量為113.8萬噸，增幅在25%以上，市場開工率僅維持在3-4成。其中，天賜材料23年電解液銷量39.6萬噸，同比增長24%，位于行業(yè)第一；比亞迪出貨量同比增長86.3%，國內(nèi)市場份額提升至16.7%；新宙邦電解液出貨量13萬噸+，同比增長20%以上。

? 需求：2021vs2023年動力型、儲能型、消費(fèi)型鋰電池產(chǎn)量分別增長205%、157%、150%

鋰離子電池電解液下游產(chǎn)業(yè)鏈包括動力電池、儲能電池、消費(fèi)類電池；終端為各種電動汽車、各種儲能系統(tǒng)、消費(fèi)類電子產(chǎn)品等。

從下游不同應(yīng)用領(lǐng)域來看，工信部數(shù)據(jù)顯示，2023年我國動力型、儲能型、消費(fèi)型鋰電池產(chǎn)量分別為675GWh、185GWh、80GWh，市場占比分別為71.8%、19.7%和8.5%。按照生產(chǎn)每GWh鋰離子電池需要700-1400噸電解液估算，2022年中國鋰離子電池生產(chǎn)所需電解液約為85萬噸，2023年約為106萬噸。

從終端需求來看，在新能源汽車方面，中國工業(yè)汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年我國產(chǎn)銷量分別達(dá)到958.7萬輛和949.5萬輛，比上年分別增長35.8%和37.9%，市占率達(dá)31.6%；2024年1-5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成392.6萬輛和389.5萬輛，同比分別增長30.7%和32.5%，市場占有率達(dá)到33.9%。

在新型儲能方面，國家能源局發(fā)布我國截至2023年底已建成投運(yùn)新型儲能項目累計裝機(jī)31.39GW/66.87GWh，其中已投運(yùn)的鋰離子電池儲能占比達(dá)97.4%；當(dāng)年新增裝機(jī)22.60GW/48.70GWh，較2022年底增長超過260%。截至2024年5月底，全國已經(jīng)建成投運(yùn)新型儲能項目裝機(jī)規(guī)模超過了38GW，平均儲能時長達(dá)到2.2小時。

? 價格：成本下降、供應(yīng)增多、下游電池企業(yè)降本意愿遞增等多重因素導(dǎo)致價格高位回落

一方面，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向龍頭靠攏，國內(nèi)市場供需矛盾持續(xù)，上下游博弈情緒持續(xù)加劇，電解液價格應(yīng)聲高位下跌；

另一方面，電解液行業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，具有行業(yè)壁壘較低、價格周期性強(qiáng)的特點(diǎn)，其競爭核心在于對上游原材料的控制能力。由于行業(yè)采取“以原材料價格為中樞”的報價機(jī)制，溶質(zhì)的高成本占比是定價關(guān)鍵要素。六氟磷酸鋰作為電解液的核心原材料，其價格下滑極大影響電解液行業(yè)盈利水平，電解液企業(yè)盈利穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)。

產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，三元電池用電解液價格自2023年初的6.9萬元/噸降至年末3.0萬元/噸，降幅達(dá)57%；關(guān)鍵電解質(zhì)六氟磷酸鋰價格從21.7萬元/噸降至7.5萬元/噸，降幅達(dá)65%。

注：六氟磷酸鋰價格對應(yīng)圖中副坐標(biāo)軸數(shù)值。

? 競爭格局：TOP5企業(yè)市場份額進(jìn)一步鞏固，行業(yè)集中度持續(xù)提升

2023年行業(yè)內(nèi)總體出貨量超過5萬噸的企業(yè)包括天賜材料、比亞迪、新宙邦、瑞泰新材和昆侖新材，其中天賜材料作為行業(yè)龍頭，當(dāng)年電解液銷量39.6萬噸，同比增長約24%，國內(nèi)市場占有率達(dá)到36.4%。

就我國電解液前十企業(yè)的排名來看，2023年較2022年出現(xiàn)了較大變化。龍頭企業(yè)天賜材料的市場份額稍有下滑，比亞迪取代新宙邦進(jìn)入行業(yè)前二，昆侖新材市場份額首次超過5%沖刺第一梯隊，中國電解液行業(yè)CR10超過90%。與此同時，各龍頭企業(yè)持續(xù)深化“一體化”及“國際化”戰(zhàn)略布局，持續(xù)開展產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新，掌握鋰離子電池電解液及相關(guān)材料的核心生產(chǎn)技術(shù)，有利于市場份額穩(wěn)步提升。

綜合來看，目前中國電解液行業(yè)面臨著供大于求，產(chǎn)品價格普遍較低，企業(yè)利潤受到擠壓，但產(chǎn)業(yè)鏈的逐步完善和下游需求的持續(xù)增長，可對電解液起到長效有力的需求支撐作用，電解液產(chǎn)銷規(guī)模也將保持較快增長。

在當(dāng)前產(chǎn)能擴(kuò)張速度高于下游需求增速的市場背景下，電解液市場價格已逼近中小企業(yè)成本線，部分中小企業(yè)陷入惡性循環(huán)，未來行業(yè)出清速度將有所提升。而頭部企業(yè)則有望憑借成本、技術(shù)等優(yōu)勢，將保持市場份額穩(wěn)步提升；并在與下游頭部客戶深度合作中進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。

此外，隨著海外新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，鋰電池市場需求同步增長，中國電解液市場份額占據(jù)全球的85%以上，海外電解液產(chǎn)業(yè)鏈布局充分的企業(yè)將更加受益。