2025年6月18日，上海兆芯集成電路股份有限公司正式向上海證券交易所提交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，擬募資41.69億元。作為繼海光信息、龍芯中科之后第三家沖刺資本市場(chǎng)的國產(chǎn)CPU龍頭企業(yè)，兆芯的此次融資標(biāo)志著其在自主可控與市場(chǎng)化競(jìng)爭中邁出了關(guān)鍵一步。

兆芯成立于2013年，總部位于上海，由上海市國資委旗下聯(lián)和投資與中國臺(tái)灣省威盛集團(tuán)合資成立，注冊(cè)資本2.5億美元。其核心產(chǎn)品覆蓋桌面PC、服務(wù)器、工作站及嵌入式領(lǐng)域，兼容x86指令集，繼承了威盛的x86-64授權(quán)技術(shù)。在2024年，搭載兆芯CPU的國產(chǎn)終端出貨量在頭部廠商中占比第一。

與同行業(yè)玩家相比，兆芯的技術(shù)路線具有顯著特點(diǎn)。其采用X86架構(gòu)，但通過自主研發(fā)的內(nèi)核微架構(gòu)（如五代演進(jìn)）實(shí)現(xiàn)了性能突破，產(chǎn)品兼容國內(nèi)外主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件。相比之下，海光信息則聚焦服務(wù)器領(lǐng)域，通過AMD授權(quán)實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主化，而龍芯中科選擇完全自研LoongArch架構(gòu)，雖生態(tài)成熟度較低但具備長期技術(shù)壁壘。

兆芯此次IPO計(jì)劃發(fā)行不超過38,286.77萬股，募集資金將投向新一代服務(wù)器處理器KH-50000、桌面處理器及先進(jìn)工藝研發(fā)項(xiàng)目。資金用途明確指向提升自主創(chuàng)新能力，推進(jìn)核心芯片研發(fā)，并增強(qiáng)供應(yīng)鏈把控能力。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，兆芯2022年至2024年?duì)I收分別為3.4億元、5.55億元和8.89億元，年均復(fù)合增長率達(dá)61.71%。盡管連續(xù)三年虧損，但研發(fā)投入占比始終保持在較高水平（2022年達(dá)289.50%）。這種高投入策略，使其在技術(shù)迭代上保持領(lǐng)先，但同時(shí)也面臨盈利壓力。

當(dāng)前國產(chǎn)CPU市場(chǎng)呈現(xiàn)X86、ARM、自研架構(gòu)三足鼎立格局。X86陣營以兆芯和海光為主，ARM陣營以華為鯤鵬、飛騰為代表，自研架構(gòu)則由龍芯中科、申威主導(dǎo)。

在X86陣營，兆芯與海光的技術(shù)路徑差異明顯：兆芯側(cè)重“雙軌生態(tài)”（兼容Windows+國產(chǎn)系統(tǒng)），而海光則專注服務(wù)器性能突破。兩者均依賴授權(quán)模式，但兆芯通過完善軟硬件適配體系（超20萬個(gè)項(xiàng)目）鞏固了市場(chǎng)地位。

ARM陣營的鯤鵬和飛騰則面臨授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。鯤鵬因制裁受限，飛騰則在黨政市場(chǎng)滲透力強(qiáng)，但均需應(yīng)對(duì)ARM授權(quán)政策變化。相比之下，自研架構(gòu)的龍芯和申威雖擺脫外部依賴，但生態(tài)建設(shè)周期較長。龍芯通過“自研+轉(zhuǎn)譯”策略實(shí)現(xiàn)兼容性，而申威則深耕超算領(lǐng)域。

分析人士認(rèn)為，X86架構(gòu)憑借成熟的生態(tài)和96%的服務(wù)器市場(chǎng)份額，仍將是國產(chǎn)替代的核心方向。兆芯和海光有望主導(dǎo)這一進(jìn)程，而鯤鵬、飛騰可能通過減少對(duì)ARM的依賴，拓展邊緣計(jì)算等新場(chǎng)景。

龍芯中科則計(jì)劃2025年開放市場(chǎng)，2030年進(jìn)軍國際，目標(biāo)與X86、ARM形成三足鼎立。申威則在超算和工業(yè)領(lǐng)域構(gòu)建技術(shù)壁壘，但其市場(chǎng)滲透率較低。

兆芯的上市融資將為其提供關(guān)鍵資源。一方面，通過資本運(yùn)作加速KH-50000服務(wù)器處理器的研發(fā)，另一方面，借助資金完善供應(yīng)鏈生態(tài)，提升國產(chǎn)CPU的自給率。